La tulipomanía o crisis del tulipán llevó a Holanda a la quiebra en 1637. Hoy se considera como un ejemplo perfecto de burbuja especulativa.

Los tulipanes llegaron a los Países Bajos en el siglo XVII procedentes de Turquía; ahí ganaron popularidad hasta convertirse en un símbolo nacional. Las tierras arenosas de Holanda eran propicias para el cultivo de esta bulbosa.

La aparición de tulipanes multicolor únicos, coloración debida a la infección por un virus que se transmitía por los pulgones, hizo que su precio aumentase paulatinamente. Pronto los tulipanes se convirtieron en signo de ostentación y comenzaron a venderse casas y campos a cambio de un solo bulbo, parecía que la subida de precio de estas flores no tenía límite y la inversión era segura.

El tulipán comenzó a cotizar en bolsa y se generó un mercado de futuros en el que se comerciaba con bulbos antes de que existiesen. La locura alrededor del mercado de tulipanes alcanzó su máximo el 5 de febrero de 1637, día que se hizo la última gran venta: 99 tulipanes de gran rareza por 90.000 florines (unos 15.000 euros actuales).

Al día siguiente medio kilo de tulipanes se pusieron a la venta con un precio de partida de 1.250 florines y nadie pujó por ellos. Los precios comenzaron a caer en picado y la economía holandesa quebró al no poder hacerse frente a las deudas comprometidas para comprar tulipanes y el pánico generalizado.

Hoy en día esta crisis se estudia como un perfecto ejemplo de burbuja especulativa.

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Tipos de deuda pública: letras del tesoro, bonos y obligaciones del estado.

Debido a la crisis que estamos viviendo cada vez más gente se interesa por el mercado de deuda pública. En otra nota cultural ya vimos qué es la prima de riesgo. Hoy vamos a tratar los tipos de deuda pública.

Básicamente hay tres tipos de deuda pública: las letras del tesoro, bonos del estado y obligaciones del estado. La diferencia principal entre estos tres productos financieros son el plazo de vencimiento de cada uno de ellos.

Letras del Tesoro

Las Letras del Tesoro son emitidas por el Tesoro público y son un producto de inversión a corto plazo, ya que presentan un vencimiento inferior a 18 meses. Se suele considerar un producto con un riesgo muy bajo.

Se crearon en 1987 cuando se puso en marcha el Mercado de Deuda Pública en Anotaciones, y se pueden comprar en múltiplos de 1.000 euros.

Bonos del Estado

Los Bonos del Estado presentan un periodo de vencimiento de 3 y 5 años y son una forma de inversión a medio y largo plazo.

En este caso la forma de pago de intereses es explícita y se emiten especificando la rentabilidad que se dará. Antiguamente, esta deuda se emitía en papel en forma de cupones que indicaban la fecha de vencimiento. Por esto se dice que el pago de este tipo de deuda se hace mediante el pago de "cupones".

En el mercado primario se suelen emitir los Bonos del Estado mensualmente, que se pueden adquirir en múltiplos de 1.000 euros.

Obligaciones del Estado

Las Obligaciones del Estado son muy similares a los Bonos del Estado. Sin embargo, las Obligaciones del Estado se emiten con un plazo mucho mayor. Se emiten a 10, 15 y 30 años, por lo que se trata de inversiones a muy largo plazo.

Aunque tanto las letras del tesoro, los bonos y las obligaciones del estado son productos a plazo fijo, también cotizan en el mercado secundario, por lo que sería posible obtener liquidez en caso de existir suficiente demanda de los mismos.

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El economista Arthur Laffer convenció al asesor de la Casa Blanca sobre una nueva política fiscal con un simple dibujo en una servilleta: la curva de Laffer.

Fue en el restaurante Two Continents, de Washington, en los años 70. El economista Arthur Laffer cenaba, junto con otros invitados, con el jefe de Gabinete del entonces presidente Gerald Ford.

Laffer intentaba explicar al asesor de la Casa Blanca su teoría sobre la relación existente entre los ingresos fiscales y los tipos impositivos. Al contrario que la opinión extendida en aquella época Laffer defendía que bajando los impuestos el estado podría ingresar más dinero.

Para ilustrar su teoría, Laffer cogió una servilleta y dibujó la gráfica que lo haría famoso, y que además tendría una gran influencia sobre la futura política fiscal de los Estados Unidos:

La curva de Laffer

La curva de Laffer representa cómo varía la recaudación fiscal al modificar los tipos impositivos.

Si el tipo impositivo es cero, los ingresos fiscales son claramente también nulos, ya que el 0% de cualquier cosa es cero. Si por el contrario los impuestos son del 100% los ingresos fiscales también serán cero, ya que nadie querrá trabajar o vender un producto para darle todo lo ganado al estado.

Así, dado que en los dos extremos la recaudación del estado es cero, claramente existe un punto intermedio en el que el estado tendrá unos ingresos máximos:

Así, la característica más importante de la curva de Laffer es que muestra que el incremento de los tipos impositivos no siempre conlleva un aumento de la recaudación fiscal.

Cuando el tipo impositivo es suficiente alto (por ejemplo el punto t₃ en la anterior gráfica), si se sube aún más, los ingresos recaudados disminuirán y viceversa, una bajada de impuestos producirá una recaudación más alta, hasta llegar a un punto de recaudación óptima (t₂* en la figura).

Este fenómeno se denomina efecto Laffer, en honor al famoso economista que lo dejó inmortalizado en una servilleta.

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